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投资过热挑战储蓄利息税

中国税务报消息：据国家统计局发布的数据，4月份我国消费物价指数（CPI）同比上升3.8%，比3月份提高0.5个百分点，这一数字创下了7年新高。有关人士认为，由于投资过热引发的通胀压力未见缓解，央行提高利率已箭在弦上，一旦物价涨幅突破底线，加息就在所难免，利息税由此也将面临调整压力。目前已有专家建议考虑暂停征收居民储蓄存款利息所得税。

一

1993年经济过热时，央行曾在3个月内两次提高贷款利率，以抑制投资规模、控制通货膨胀。1996年~1999年间，我国经济陷入通货紧缩，央行又连续7次减低利率，以刺激消费和投资。为使利率政策更为有效，政府于1999年11月1日对居民储蓄利息收入又开征个人所得税。2002年2月，央行再一次降低利率。经过总共8次降息和开征利息税，人民币利率水平直线下降。以一年期存款为例，1996年利率为10.98%，2002年仅为1.98%，再扣除20%的利息税，实际只有1.58%。

利率调整和利息税开征是对经济运行的调控，也是对财富的再分配和各方面利益的重新洗牌。利率被压低之后，资金使用者的成本大幅下降，资金提供者也就是储户的利息收入大幅减少。一般而言，国内资金的提供者多为城乡居民，而资金使用者多为国有企业。同时，存贷款之间的利差扩大，银行得了不少实惠。据统计，1996年~1999年7次降息，累计减少企业贷款利息支出1600多亿元。

低利率加利息税的“组合拳”运动，短期内确曾起到了刺激消费、投资，增加财政收入，推动经济繁荣的作用。然而，在经济进入新一轮增长周期，投资已然过热、通货膨胀压力加大的情况下，低廉的资金成本对投资过快增长无异于火上烧油。低利率的负面效应已不可小视，利息税也因时过境迁而面临重新审视。

二

从去年下半年至今，央行频频出招为投资过热降温，经济政策与行政手段并用。时入初夏，利率调整再次成为关注焦点。相当一部分经济学家和市场人士认为，目前情势下，只有提高利率，通过直接加大资金成本，强制降低资本的投资收益率，才能有效遏制投资的快速增长。

然而，加息是一柄双刃剑，挥之不当，也会伤及自身。在4月中旬央行与国际货币基金组织联办的货币政策传导机制高级研讨会上，国务院发展中心金融所所长夏斌对诸种加息方案做了如是评析：如果仅提高存款利率，则会将资金导向银行，从而与扩大消费的目标相矛盾；如果同时调整存贷利率，缩小利差，则将直接影响银行的经营安全；如果存款利率不动，仅提高贷款利率，银行的存贷利差就会扩大。经验表明，存贷利差每扩大1个百分点，贷款规模将扩大3个百分点，这样不仅不能遏制投资增长，反而会刺激银行增加贷款，推动投资更快增长。

“五一”前夕，股份制商业银行被通知全面停贷。消息一出，立即被演绎成央行提高利率的信号，但银监会随即出面否认了这一说法。看来，尽管部分经济界人士认为加息已是势所必然，但央行还需时间观察研判，以把握最佳时机。

在利率手段运用尚存疑虑的背景下，专家建议调整利息税政策。国务院发展中心宏观经济部部长卢中原认为，可考虑暂停征收居民储蓄存款利息所得税，以税收政策配合货币政策，这样有利于扩大利率政策的选择余地，同时也可传递防范经济过热的宏观调控意图。

三

自去年11月起，我国CPI同比增幅超过3%，而银行一年期存款利率只有1.98%，扣除20%的利息税后，银行存款利率的实际利率为-1.416%。居民储蓄的实际收益已为负值。按目前城乡居民储蓄存款余额11.2万亿元计算，全国存款者每年将有1500亿元的财富悄然“蒸发”。

8次降息并开征利息税，主要目的是把居民的钱从银行里“挤”出来，让老百姓消费和投资。然而，5年过去，居民储蓄存款余额不减反增，从当时的不到6万元亿升至目前的11.2万亿元，几乎翻一番。大多数居民把钱存进银行并非为赚取利息，而是为了医疗、养老、子女教育、防范失业，等等。因此，即便存款实际利率已为负值，很多老百姓还是选择把钱存进银行，这大概是我国目前社会保障制度不完善的一种必然。

开征利息税的另一个目的是调节贫富差距，因为据说，80%的存款都是集中在20%的富人手里。但一位专家算了一笔账，12亿人口共11.2万亿元存款，人均9300元。假定20%的富人拥有80%的存款，共有8.96万亿元，每个富人平均不过3.73万元。再说了，为了给20%的富人“减肥”，就让其余80%的人陪着节食，这道理似乎也不那么站得住脚。

有关专家表示，调整利息税不仅是对经济运行的调控，其深层意义还在于经济政策制定如何贯彻新一届中央领导“执政为民”的理念，如何体现以人为本、协调发展的科学发展观，在当前储蓄缩水，存款利息已为负值的情况下，暂停征收储蓄存款利息所得税应该予以考虑。

　