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四川金点超越税务师事务所有限责任公司===财税广角
印度“限金”恐致百万人失业 进口税“三级跳”
发表时间:2013/8/15
  来源:中国经济网 袁源 张竞怡
  4%至6%,6%至8%,8%至10%,印度黄金进口税已经实现三级跳。
  8月13日,印度上调了黄金和白银的进口税,印度财政部向议会发出的通知显示,政府将黄金进口税从8%提高至10%,将白银进口税从6%提高至10%。除了黄金白银,印度限制进口的商品清单正在扩大,石油、冰箱、电视等都已进入“限购”行列。
  一个黄金消费大国,为什么偏偏要限购黄金?如此限购效果如何?对全球黄金市场影响几何?昨日,记者采访了多位专家,对上述问题进行了深入的调查。
  为什么要限购——
  源于贸易失衡严重
  商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育在接受记者采访时表示,印度政府的决定源于其久治不愈的经济痼疾,印度贸易赤字和经常项目收支赤字都非常严重。该国自1947年独立以来只有两年贸易收支顺差,分别出现在1972-1973年度、1976年-1977年度,距今已有30余年。尽管上世纪90年代期间,软件业带动的服务贸易出口出现快速增长,但是新世纪以来,被西方机构列入“金砖国家”的印度贸易逆差却愈发严重。
  相关数据显示,印度贸易从2003年的71.88亿美元上升至2008年的958.08亿美元,逆差额也随之扩大,2008年达到360.88亿美元,并继续居高不下。有机构预测,今年第二季度印度经常账赤字将再次恶化。
  “在经济增长景气的情况下,贸易失衡并不会对汇率有太大影响,但当前印度经济降温,就会对汇率产生较大影响,从而造成持续通胀。1995年-2004年期间,印度CPI平均维持在6.3%,但2009年-2012年间,CPI就达到9%以上,在这种情况下,相当多的居民把持有黄金作为对抗通胀的工具,而且在印度这个国家,黄金对其民众具有极高的宗教吸引力,对黄金的持有量居高不下再次导致进口大增,并由此形成对货币、物价的恶性循环。以前印度可以通过资本项目对贸易逆差进行弥补,但是现在大量资本流出,情况已不同于过去。”梅新育表示,在持久的贸易赤字和经常项目收支赤字压力下,一旦遭遇风吹草动,印度就很容易陷入“资本外逃-本币对美元汇率贬值-资本加剧外逃”的恶性循环,而该国资本流入又以波动性较高的证券组合投资流入为主,导致这种恶性循环和波动更加剧烈。
  为什么是黄金——
  八成赤字来自黄金
  多项举措中,印度政府大多将矛头对准黄金交易。印度是世界上最大的黄金买家,黄金进口一直被视为造成印度巨额经常账赤字的“罪魁祸首”。
  根据印度央行的统计,约有80%的经常账赤字是因黄金进口造成的。印度政府为削减巨额经常账逆差,从去年开始就多次上调黄金等进口税,并在今年7月出台规定,要求进口商所进口的黄金至少有20%用作出口用途,在没有出口完之前不得再次进口黄金。
  这一举措将国内供应“挖空”,而处于观望的黄金交易者也暂缓了交易。但按照惯例印度在接下来几个月将迎来黄金购买潮,令政府对此依然谨慎,在8月连续两天出台对黄金的新交易规定。
  分析人士已经开始表达了对印度政府“限金”决定的担忧。《印度斯坦时报》报道称,因巿场上黄金缺货,估计自6月以来,包括工匠、技师、销售人员在内,黄金珠宝业已有50万从业人员失业。印度宝石和珠宝贸易联盟表示,许多从业人员是契约雇工,目前虽仍到班,但多数金匠没活可干,若限制黄金进口措施继续,恐造成逾五成从业人员、约100万人失业。
  不仅如此,交易员还担心上调黄金交易税可能导致人们通过非法渠道,从税率较低的邻国处获取黄金。而这一动向将导致邻国黄金进口增加,并进一步逼紧邻国政府出招对抗。自6月起,斯里兰卡已将黄金进口关税上调了10%,巴基斯坦则更干脆,已于8月5日开始禁止黄金进口,为期1个月。
  限购什么效果——
  民众对黄金狂热未变
  尽管印度政府频频出招,印度民众对黄金的需求依旧有增无减。印度官方数据显示,7月印度的黄金、白银购买量达到29亿美元,超过6月的24.5亿美元,由于白银销量占比微小,近29亿美元的购买量说明,印度民众对黄金的狂热未变。
  除了出于宗教需要外,现在印度民众购买黄金,更是出于资产的保值增值。“目前卢比对美元始终在大幅度贬值,而去年以来,国际市场上以美元计价的大宗初级产品价格也在不断下跌,但国内以本币计价的这些黄金的价格依然如故地坚挺,所以黄金对于民众来说依旧很有吸引力,还是长期的保值工具。”梅新育表示,“目前印度政府的措施时有必要的,但是从其具体国情来看,这些措施并不能帮助印度发生根本性改变,只能说,采取措施情况仍是比较糟糕,但是不采取措施将更加糟糕。”
  上海中期期货分析师李宁在接受记者采访时表示:“印度限制黄金进口的政策从去年就开始讨论并在今年实施并不断加码,不过,之前效果一直不明显,6月才有较大幅度显现,印度6月黄金进口量减少近81%,如此大萎缩幅度一方面是由于进口税渐渐抑制印度国内的消费需求,另一方面由于6月并不是印度黄金需求旺季。”
  但需求旺季就快来了。国泰君安期货研究所研究总监陶金峰向记者表示:“黄金进口税的效果仍需观察,8月中旬至11月,印度接连迎来十胜节、排灯节等节日,而往年每逢这些节日,印度实物黄金销量将上升,进入黄金需求高峰,且印度黄金消费具有一定刚性,因此黄金进口量能否保持低位还有待观察。”
  对印度政府的一个坏消息是,最近印度黄金较伦敦黄金溢价也已跳增至每盎司25至30美元,这说明由于市场供应不足,而需求庞大,造成了黄金价畸形升高。
  世界金价如何——
  金价延续弱势反弹格局
  “从心理层面来看,国际黄金市场会因印度提升黄金进口税受到冲击,国际金价受到打压。”陶金峰认为金价会受印度影响而下跌。但是,也有不少机构认为,印度总体黄金消费量并没有太大改变,比如走私或许会补充官方黄金输入。
  世界黄金协会投资部董事总经理郭博思在接受外媒采访时表示,印度政府为降低经常项目赤字而采取了控制黄金进口的举措,这些举措显然干扰了印度黄金市场,但他认为此举并没有给需求带来太大影响。
  他预计,今年年底的印度黄金需求不会有明显下降,只是官方黄金进口量与实际消费量将出现差异。世界黄金协会预计印度今年将消费大约850吨黄金,低于2012年的864吨,其中走私到印度市场的黄金可能有200吨。
  有一个现象是,中国黄金消费正在迅速上涨。陶金峰认为,中国黄金消费增长部分抵消印度黄金消费下降,对于全球黄金需求影响有限。“来自中国和印度的大量黄金需求为金价维持在目前水平提供了强有力的支撑。”世界黄金协会官员近日预计,2013年中国黄金消费有望达到1000吨,并超过印度成为黄金消费第一的国家。
  陶金峰指出,虽然在美联储9月开始缩减购债规模的预期下,黄金中线面临较大的下调压力。但是近日,黄金市场仍有部分利多或潜在利多因素值得密切关注。李宁也预计,黄金短期还会维持反弹格局,因为黄金ETF出现了加仓迹象。
  另外,据国际货币基金组织统计,6月各国央行增持黄金储备大于减持黄金储备,俄罗斯等国央行增持力度较大。各国央行增持黄金,也有利于减轻黄金期货下行压力,有利于金价弱势反弹。
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